蓝藻治理者德林海闯科创板

更新时间:2019-08-10      

  目前,“报考”科创板的企业已达119家,在涌入考场的众多“考生”中,不乏以技术为核心的高科技类企业。

  下面的这家公司就声称专业治藻,享誉“老三湖”(太湖、巢湖、滇池)。集科技及节能环保特点于一身的它,是否可以交出令市场满意的答卷?

  无锡德林海环保科技股份有限公司(下称“德林海”)的科创板上市申请目前已被上交所受理。根据招股说明书,公司公开发行股份的数量不超过1487万股,且不低于发行后总股本的25%,上市保荐机构为申港证券。

  同时,公司计划募集资金4.5亿元,其中2.6亿元用于湖库富营养化监控预警建设项目、0.9亿元用于蓝藻处置研发中心建设项目、1亿用作补充流动资金。

  招股书显示,德林海成立于2009年,主要从事湖库蓝藻的预防和控制、蓝藻灾害应急处置等业务,为客户提供技术装备和蓝藻治理解决方案。

  公司的前身是无锡德林海藻水分离技术发展有限公司,2016年变更为股份有限公司,注册资本4460万元。目前,德林海由17位股东持股,多为自然人持股股东。

  其中,胡明明持股51.57%, 系德林海董事长、总经理,是公司法定代表人、控股股东及实际控制人。2017年,胡明明将2%的股权转让给堂兄弟胡云海;2018年,金控源锐、中科光荣、金源融信、安丰盈元等新股东注入资金。

  据悉,胡明明在早期开创蓝藻治理业务自主研发时,率先提出“打捞上岸、藻水分离”的湖库蓝藻水华灾害应急处置技术路线,在国内蓝藻治理领域处于领先地位。

  公开财务数据显示,德林海2016年-2018年营业收入分别为0.48亿元、1.19亿元和2.08亿元,对应的净利润为778.16万元、3052.34万元和8023.7万元,2018年的毛利率为57.38%。

  记者选取了同行业的其他4家A股上市企业与德林海进行对比,从营业收入上看,5家公司2018年均为正增长,其中博世科较去年同期增长85.49%,德林海为74.79%,保持了较快的增长速度;在毛利率上,德林海毛利率为57.38%,高于其他4家公司。

  对于毛利率,德林海在招股书中表示,公司毛利率高于同行业的其他4家公司,主要在于公司设计高效技术方案,缩短设计周期,降低研发成本;采取轻资产运营模式,较少的固定资产对应的折旧费用较低,降低了成本;市场上提供规模化蓝藻治理技术装备的竞争对手较少,公司在行业中发挥主力军作用。

  相应地,德林海选择的上市标准为:市值不低于10亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元。

  2018年,德林海的收入增加了1.75倍,公司将其归功于蓝藻治理技术装备、岸上站点藻水分离系统以及蓝藻治理运行维护业务销售收入的上升。不过,记者发现,公司收入和净利润的快速增长也离不开政府的支持。2018年,政府在税收上给予德林海850.31万元的优惠,并给予补助209.25万元。

  蓝藻是原核生物,在富营养化条件下,蓝藻自5月份起便会大量生长,并多在下半年“泛滥成灾”,这时需要更多设备来进行处理;加之客户主要在上半年确定项目计划签订合同,公司下半年将设备交付给客户验收并确认收入。以2018年为例,公司下半年的营业收入占全年比例的83.47%,收入来源主要集中于下半年。

  招股书显示,2016年-2018年,公司前五大客户分别给公司贡献了86.29%、92.35%和89.76%的营业收入。以2018年的销售情况来说,公司排名前五大的客户中三家来自云南(昆明和大理),两家来自安徽的合肥。德林海客户以政府部门和事业单位为主,集中度较高,原因在于公司蓝藻治理业务集中在一些比较严重的湖库,如“老三湖”和洱海。

  公司治理的湖库还包括湖北恩施鸭松溪、苏州金鸡湖、杭州富春江和新安江、福建九龙江、无锡河埒浜等多条黑臭河道,对应配备了多样化的蓝藻治理技术装备,如岸上站点藻水分离系统集成、蓝藻加压控藻船、可移动式黑臭水体治理装置等。

  因存在客户集中度高的问题,主要客户年份之间需求波动可能影响公司的生产经营,短期内主营业务收入、利润不排除出现较大幅度波动的风险。对此,公司指出在未来的3年-5年会降低客户集中度。

  2016年,德林海在研发上投入342.21万元。到了2018年,这个数字上升至1092.33万元,占公司全年营业成本的12.32%,在公司营业收入中占比5.26%。其中,人员费用占大头,在全部研究费用中占比39.95%,实际用于研发的直接材料费和技术服务费仅占比43.49%。

  但从招股书披露的员工构成情况来看,公司共221人,研发人员仅19人,占比8.6%。上述19个研发人员中还有5人同时属于公司行政人员,1人属于公司销售人员。此外,研发的核心技术人员中还包括公司董事长胡明明。

  另外,招股说明书显示,公司现已设立了研发中心,下设工艺部、实验部、试制部、科学部、产品部等完成一整套研发工作。一旦在科创板成功上市后,公司将拿出9024.9万元用于蓝藻研发中心的建设,其中6753.6万元用于设备投资,目的是“全面提升覆盖蓝藻以及水生态系统、技术装备、检测预警机藻泥资源化利用全方位研究能力”。

  那么,公司筹建研发中心是否会雇佣更多研发人员?德林海在已有完整的研发中心的情况下,还要再募资筹建研发中心用意何在?

  对此,《国际金融报》记者根据官网查询到的联系方式致电德林海相关人士,但电话打通后被告知对方正在开会,香港最快开奖现场直播,随后即挂断电话。